文/温泉11月10日，P2P平台在纽约证券交易所上市。正式成立于2007年的拍卖贷款是中国最早的P2P平台之一。
其目前主战场是线上消费金融市场。在这个市场上，具有先发优势的拍卖贷款已经成为业界领先的平台，规模优势和品牌效应突出。
但是，随着大公司的转入，行业竞争越来越激烈，如何在白热化的竞争中保持地位和头部地位，将是更近的道路。超高速增长的市场，在线消费金融市场是84.4%的年填充增长率超高速增长的市场。招股书显示，艾瑞咨询获得的数据显示，截至2016年12月31日，中国网络消费金融市场馀额为3，270亿元(482亿美元)，预计到2020年超过3.8兆元(0.6兆美元)，补充年增长率为84.4%。
这个市场主要有网上产品贷款和网上现金贷款两种产品。在线产品贷款是指与电子商务挂钩的在线消费金融平台获得的贷款主要用于(如果几乎不在线销售产品或/或服务，在线现金贷款是指通过在线渠道获得的一般消费贷款。
网上现金贷款有望快速增长，占据了网上消费金融市场的先地位。据艾瑞咨询，预计2020年网络现金贷款馀额将超过23，020亿元(换算3396亿美元)，2016年至2020年年平均填充增长率为84.0%，占2020年网络消费金融市场馀额的60.9%。
线上消费金融市场的增长速度是中国消费金融市场整体的增长速度的近4倍。招股书显示，中国消费金融市场未偿债务馀额从2010年人民币7.5兆元(1.1兆元)减少到2016年人民币25.1兆元(3.7兆元)，年增长率为22.3%。
尽管经济快速增长明显，但与美国等繁荣经济体相比，消费金融占家庭总消费的比例较低，显示出相当快速增长的潜力。这背后是中国家庭消费低于GDP增速的快速增长。
招股书显示，中国国内生产总值(GDP)从2010年人民币41.3兆元(6.1兆元)减少到2015年人民币68.9兆元(10.2兆元)，根据国家统计局的统计资料，年增长率约为10.8%。中国家庭消费越来越成为GDP快速增长的最重要推动力。据艾瑞咨询统计，2010年至2016年，中国家庭消费年平均填充增长率为13.1%，居民消费占GDP比例从35.9%下降到37.4%。尽管过去几年稳步增长，但与美国、英国、日本、德国等其他繁荣经济体相比，中国居民消费对GDP的比例仍然很低，显示出巨大的快速增长潜力。
经过10年的经营，在这个市场上，招股书显示，拍卖贷款主要获得标准贷款产品、便利的现金贷款产品、消费贷款产品3种短期贷款产品。标准贷款产品贷款期限为112个月，贷款额在3000元左右。
现金贷款产品期限为16周，金额在100元3000元之间。消费贷款产品主要与80多个城市的16000多家电子消费品零售店合作，为这些零售店的顾客获得贷款，消费贷款产品的本金在人民币1，000元(143美元)和人民币7800元(1，115美元)之间。在这三项业务中，占领大头的是标准贷款产品。
2015年、2016年和2017年上半年，该贷款总额占拍卖贷款同期贷款总额的74.3%、80.4%和81.1%。其次是现金贷款产品，2016年和2017年上半年，该贷款总额占拍卖贷款同期贷款总额的6.5%和11.5%。
消费产品贷款比2015年、2016年和2017年上半年，该贷款总额占拍卖贷款同期贷款总额的1.1%、3.7%和2.6%。拍卖贷款取得了这三项业务以外的贷款业务，但占有率不低。根据招股书，2015年至2017年6月30日至6个月，其他贷款产品的发售总额分别为13亿元(186.2百万美元)、19亿元(273.6百万美元)和13亿元(190.4亿美元)，分别占贷款市场贷款总额的24.7%、9.3%和4.8%。
拍摄网上现金贷款类产品，包括标准贷款产品和便利现金贷款产品。这项业务做关键有三点:获得客户成本、资金成本和风险控制。拍卖贷款的客户成本和风险管理成本比较低，资金成本从招股书公开的信息来看，优势不大。另外，作为经营了10年的P2P平台，拍卖贷款在业界有品牌优势，不会降低获得客户的成本。
另外，招股书重点明确的内容之一是我们的市场多为重复借款人。2015年、2016年和2017年6月30日至6个月期间，我们市场推动的贷款总额分别为55.7%、55.6%和67.4%。如果有大量的重复借款人，则不会降低提供新用户的成本。
再看风险控制成本，拍摄贷款的10年经营溶解了大量的现实贷款数据，有助于降低风险成本。据招股书报道，截至2017年6月30日，拍卖贷款有4800万注册用户，享受多个原始贷款生命周期积累的宝贵数据和经验。
同时，拍卖贷款在业内比发售风险控制系统早。2014年8月，拍卖发售魔镜信用评价模式，结合过去10年运营中逐渐构成的相当大的数据库，其大数据控制系统在业界具有一定的竞争优势。
招股书显示，拍卖M1逾期率在2014年为6.15%，从2015年到现在稳定在3.5-5%之间，证明随着数据的累积和模型的回归，接触效果提高。再看资金成本，拍贷款的资金成本不低。招股书显示，拍卖多为个人投资者。也就是说，在平台上免费的资金中，个人的比例占了头。
拍卖贷款也有机构投资者，但来自机构的资金比较低。但是，必须注意的是，近年来，拍卖个人投资者的数量和人均投资额大幅度增加。但是，从2017年6月30日到6个月的投资者人数从201、624人多于2016年的240、990人。这是否说明拍卖现在的投资者萎缩，还没有确认。
招股书上没有反应说明的文字。再看拍卖贷款的产品贷款，现在拍卖贷款的整个业务都很低，在整个行业都不是优势业务，但现在的规模也很大，未来的发展需要仔细观察。招股书显示，该业务主要与80多个城市的16000多家电子消费品零售店合作，为这些零售店的顾客获得贷款，消费贷款产品本金在人民币1，000元(143美元)和人民币7800元(1，115美元)之间。
这是主要的服务和在线电子消费品零售店，客户成本低于电器商品，这些业务有优势的是京东天猫等电器商品平台。网上电子消费品零售店市场相当大，但玩耍性也很大。
竞争风险由于10年的经营已经构成品牌，拍卖属于业界领先的平台，已经形成品牌和规模效应，具有独特的市场空间和地位。其次的风险是来自竞争的风险。
在招股书中，拍卖贷款将陆金所和宜人贷款列入主要竞争对手。此外，在借款人方面，拍拍贷与其他在线平台竞争。这样的公司包括蚂蚁金融、京东和微型银行。拍卖贷款也与传统金融机构竞争，包括信用卡发行机构、商业银行消费金融业务机构和其他消费金融公司。
对投资者来说，拍卖贷款的产品也与其他投资选择和资产类别(股票、债券、投资信托产品、银行储蓄账户、房地产和其他资产类别)竞争。随着拥有资金、获得客户、接触优势的大公司的转入，如何在白热化的竞争中持续享有独特的市场地位，是拍卖贷款还面临的问题。
但是，10年来为非信用卡人提供金融服务的经验累积一直是宝贵的财富。
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